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做座2017年纸包装行业发展现状及未来发展趋

发布时间:2021-10-14 22:24:59 阅读: 来源:玻璃棉复合板厂家

2017年纸包装行业发展现状及未来发展趋势分析

发布日期: 来源:中国产业信息 责编:羽佳 浏览次数:5026版权与免责声明

核心提示:前三季度,纸包装行业龙头实现了较快增长,以上市公司为例,营收增速正处于提速阶段(裕同科技因大客户订单延后,收入增速有所放缓)。毛利率方面,由于原材料(原纸)价格大涨,5.永久变形:撤除荷重后2017年纸包装企业盈利普遍承压,从合兴包装的中报数据来看,纸箱毛利率同比下降1.3pct。

前三季度,纸包装行业龙头实现了较快增长,以上市公司为例,营收增速正处于提速阶段(裕同科技因大客户订单延后,收入增速有所放缓)。毛利率方面,由于原材料(原纸)价格大涨,2017年纸包装企业盈利普遍承压,从合兴包装的中报数据来看,纸箱毛利率同比下降1.3pct。

此外,两大因素正推动行业加速整合:1、稳定的包装交付能力。由于上游包装原纸受环保限产的影响较大,2017年原纸短缺的问题频频发生,加大了纸包装企业对供应链的管理能力;2、资金周转能力。原材料(原纸)价格大涨以及备货期的延长加大对资金的需求,中小企业因资金周转的问题,供货能力有所缩减。综合上述两点因素,推测纸包装行业正步入整合期,具备较强综合供应能力的行业也避免了用过的部件积存下来无转子硫化仪龙头将受益。

纸包装行业龙头营业收入维持较高增长

资料来源:公开资料整理

相关报告:智研咨询发布的《年中国包装印刷市场供需预测及未来前景预测报告》

单三季度,纸包装行业龙头毛利率维持稳定

资料来源:公开资料整理

2017年包装龙头均大幅增加原材料库存

资料来源:公开资料整理

2、烟标行业发展分析

烟标行业作为特殊的纸包装细分领域,因相对封闭的供需体系,与传统纸包装行业存在差异。2017年上半年,受益于卷烟销量回暖,以及烟草工商业库存回落至合理水平,烟标需求触底反弹。2017年为“提税顺价”以来首年实现正增长,其中,2017年8月卷烟销量累计同比增长1.53%至3262.83万箱;烟草工商业库存从2016年1月的683.2万箱下降至2017年8月的454.62万箱,为近两年的最低点,受此推动,卷烟产量亦触底回升,2017年9月,卷烟当月产量同增10.37%至2319.8亿支,创2015年以来最大涨幅。

2017H1卷烟需求回暖

资料来源:公开资料整理

2017H1高档烟占比提升

资料来源:公开资料整理

二、纸包装行业未来发展趋势

(一)、纸包装行业价格及行业盈利情况分析

1)、提价方面:年底是确定明年包装定价的时点,龙头企业向下游转嫁成本的能力较强,提价有望落地。包装正逐步演变为消费品的核心竞争力之一,下游客户对包装供应商的交付能力、配套研发等方面的能力更为看重,因而愿意给予包装供应商一个合理的利润空间;此外,包装成本在众多消费品成本结构中的占比极低,下游客户对包装价格的敏感程度并不高。2)、关于明年纸价的判断:前面的造纸板块对价格趋势做了详细判断,在此不再赘述,大致结论是预计包装纸价格趋稳,若年底的提价能够落实,明年纸包装企业的盈利回升可期。

箱板瓦楞纸价格出现下滑

资料来源:公开资料整理

白卡纸价格增长停滞

资料来源:公开资料整理

(二)、中长期包装行业集中度情况分析

国内纸包装行业集中度较低,前四家的市占率仅为1.5%,远低于美国(70%)、澳大利亚(90%)、中国台湾(50%)。行业中存在大量的三级包装厂(无原材料生产能力,仅提供包装服务的中小型企业),对上下游的议价能力偏弱,以低价获取客源。未来随着下游行业集中度快速提升,龙头企业将拥有大量订单,对配套包装工厂的要求也愈发严格,尤其是对于稳定供货和整体解决方案的考核。区域性小厂经营波动频繁、产品迭代能力偏弱的弊端逐渐暴露。相反,对于包装龙头而言,有望凭借:1)产能快速布局和稳定供货能力;2)新颖和智能化的包装设计;3)整体的包装解决方案,获得更多客户资源,行业有望进入快速整合期。

纸包装行业集中度低,存在大量的三级包装厂

资料来源:公开资料整理

国内纸包装集中度有待提升

资料来源:公开资料整理

(三)、烟标行业发展趋势

1、短期:利空出尽,行业需求复苏。

随着卷烟库存回归合理以及需求回暖,卷烟的产量将在未来询问如果电子拉力机安装不当会有甚么影响?我们总结为3方面一段时间进入上升通道,进而提振对烟标的需求;同时,因本轮卷烟复苏主要由高档烟拉动,预计高档烟标提供商(如劲嘉股份、东风股份)将率先受益。

2017年9月,卷烟产量增长10.37%

资料来源:公开资料整理

2016年以来,烟草库存量持续下行

资料来源:公开资料整理

2、中长期:“三产”混改为烟标龙头带来整合市场的机遇。

“三产”公司是指国企所开办的非主营业务公司,在烟标行业中,“三产”类公司占比约为30%-40%,对于民营烟标龙头而言是一块很大的市场。多年来,“三产”公司由于低效的生产经营效率,已成为烟厂的负担。2002年,国资委等多部门下发政策,鼓励国有企业进行主辅分离,并加速“三产”剥离进度。目前来看,“三产”的剥离可能以混改作为过渡形式,减速机电通过链轮、链条带动两根丝杠同步旋转主要以引入民营产业资本为主,对资金实力、研发实力和运营经验等方面的要求较高,与烟标龙头合作的概率更大。从大环境上看这也契合了混改盘活存量资产的趋势。

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