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【资讯】港股不会A股化AH价差短期难消失

发布时间:2020-10-17 01:09:42 阅读: 来源:玻璃棉复合板厂家

港股不会“A股化” AH价差短期难消失

香港股市最近热门的股票包括AH差价股,虽然坊间预期随着沪港通的开通两地市场价差会逐步缩窄,但是梁裕昌却并不认同这个观点。“AH股票的差价就好比同样一罐可乐在两个市场的售价不同,主要取决于两地市场的供求平衡、短期市场情绪等多个因素,短期来看,这个价格差距并不会消失。”  在内地A股市场带动下,4月初以来港股牛气冲天,连日徘徊于七年历史高位附近。

“港股最近这一段时间升得太急,短线来看存在一定的调整压力,但中长期的前景依然乐观。”4月28日,瑞银投资研究执行董事梁裕昌在接受21世纪经济报道专访时表示。  4月28日,香港恒生指数收盘基本持平,报28442.75点,成交额达1706亿港元。截至上周,恒生指数连续六周上涨,累计升幅约10%。  他续称,恒生指数在最近一轮急升之后,未来一年预测市盈率(PE)标准差已达到3.8倍的历史高位,高于历史平均水平,同时统计数据显示,过去10年期间只有26个交易日港股处于此相关水平,意味着指数短线呈现超买。  虽然市场不断憧憬庞大的国内公募基金南下,将给港股打入一针强心剂,“国内基金经理正变得更加成熟,尽管过去他们习惯根据市场气氛来选股,但现在他们也开始关注中长期基本面因素,因此一些缺乏基本面支撑的股票涨势很难持续。”  梁裕昌一向勇于与主流观点背道而驰,2012年曾因唱空利丰 (00494.HK)并令股价暴跌而一役成名。2014年,恒生指数在多家大行一致唱好中仅微升1.3%,年终收报23605点,距离他所带领的瑞银研究团队预期的2014年底目标价(23899点)仅差294点。  港股市场不会A股化  随着内地与香港两地市场融合越来越多,市场对港股“A股化”的讨论异常热烈,担忧内地资金涌港的情况下,港股走势会向A股看齐,走势变幻莫测。  然而,梁裕昌却认为,港股并不会出现所谓的“A股化”现象,“内地和香港市场的机制不同,国内资金出入存在一定管制,当市场流动性十分充裕的时候,就会出现整体资产价格上涨;而香港市场的资金却可以自由出入,而且市场的参与者来自全球各地,一旦香港市场的价格超过合理水平,这些国际投资者就会转投其他市场。”  同时,他指出,与内地股市不同,香港市场存在沽空机制,不同的投资者可以通过这个机制表达对价格的不同预期,因此香港市场的股票价格能更切实地反映基本面因素。  此外,香港股市最近热门的股票包括AH差价股,虽然坊间预期随着沪港通的开通两地市场价差会逐步缩窄,但是梁裕昌却并不认同这个观点。“AH股票的差价就好比同样一罐可乐在两个市场的售价不同,主要取决于两地市场的供求平衡、短期市场情绪等多个因素,短期来看,这个价格差距并不会消失。”  截至4月28日收盘,恒生AH股溢价指数上涨0.54%至131.96。自去年11月沪港通启动,该溢价指数呈现逐步攀升的趋势,表明两地市场的价差反而在不断扩大。  此外,4月26日,香港财经事务及库务局局长陈家强亦撰文表示,虽然近日港股价格大幅攀升,交投屡创新高,但他并不认为港股正在迈向所谓“A股化”。  “AH股的差价现象实在反映了两个市场的分别。香港股市一直是一个完全开放的市场,多年来吸引了不少本地以及海外投资者参与,与国际金融市场接轨;反观内地市场一直不对外完全开放,两地股市这两个分割的市场,无论在资金来源、投资者组成以至估值上都有着显著的差异。”陈家强指出。  陈家强表示,早在2007年港股大牛市时,已有讨论港股是否变得非理性或A股化。陈家强称,两地投资者对经济前景、公司价值的看法、投资情绪仍有差异,尽管有沪港通的出现,香港和上海的股价仍然可能维持差异。  经济前景堪忧  虽然股市近日歌舞升平,然而梁裕昌却认为香港经济基本面却并不乐观。  “我们现在看到旅游 、房地产 、转口贸易、基建这四大经济板块同时出现问题,这是过去20年从未见过的,所以目前的股市热火朝天是与经济走势脱节的。”他坦言。  他指出,随着中国先后与澳大利亚 、韩国签订自由贸易协定,未来将会与更多的国家签订此类协议,以此抗衡美国推动的《泛太平洋战略经济伙伴关系协定》(Trans-Pacific Partnership)。这也意味着,未来很多货物的进出口无须转道香港就可以直接进入中国市场,因此贡献香港GDP高达20%的转口贸易势必受到剧烈冲击。  “过去每年约20%游客必到香港迪士尼乐园一游,但2016年1月上海迪士尼开业,香港势必将流失一批来自内地的北方旅客,加上全世界各个国家不断放宽签证吸引中国游客,香港作为旅游目的地的吸引力正在逐步下降,”他表示。  根据香港旅游发展局的统计数据显示,今年前两个月内地访港旅客人数整体同比增加11.6%至904万人次,但同期消费较多的内地过夜旅客的数量同比仅微升4.4%至337万人次,占整体游客数量约37%。  同时,他认为,港珠澳大桥和沙中线已接近完工,下一轮大型基建要等到2018年,这个空当期可能导致失业率翻倍。同时,推动楼价飙升的内地豪客逐渐淡出香港本地楼市,未来两年楼价可能会出现一定调整。  “即使金融业继续繁荣,但只贡献香港GDP的16%,很难抵消其他产业同时下滑产生的负面冲击。”他表示。  此外,他指出,最近港股暴升主要是受资金涌港的影响,其中绝大部分是海外资金,“很多海外的基金之前一直低配中国内地和香港股市,在这轮牛市的带动下,这些资金需要增加配置,其中大部分海外基金首选就是港股。”  在全球资金纷纷涌入香港,导致港元汇价连日来多次走高,并触及7.75强方兑换保证。自4月9日以来,香港金管局已连续12次在欧美交易时段注资,累计向银行体系注入超过700亿港元,逼近去年24次注资总额约750亿港元。截至4月28日,香港银行体系结余增加至约3106.8亿港元,接近2009年3200亿港元的历史高位。  同时,野村的数据则显示,截至4月17日的一周内,投资香港的基金净买入金额加速增长,从前一周的2.13亿美元增至3.88亿美元,创下34个月新高。  相比之下,港股通每日额度在4月8、9两日一度抢光后,近日来额度使用热情明显降温。4月28日,港股通每日余额105亿元剩余91.97亿元,即87.6%额度闲置。

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